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国泰君安期货:煤焦或以偏弱震荡对待
2023-06-27 12:47:03来源: 国泰君安期货


(资料图)

焦煤焦炭:上行驱动阶段性出尽,回归弱现实格局,偏弱震荡。受宏观及政策利多阶段性出尽的影响,交易逻辑再次受到弱现实的干扰。首先,焦煤端在国内供应暂无明显缺口的背景下,海外补充作为有效缓解焦煤结构性资源短缺的手段,尤其近期蒙煤通关量重回1000车以上,供应缺口扰动较小。而从需求方面来看,弱现实格局直接导致下游焦钢环节难从上游兑现部分利润,随着预期带动,产地煤价在经历了前期的超跌之后有补涨的迹象,但考虑到终端行业发力实则有限,短期焦炭提涨快速落地较为困难。此外,从焦炭环节来看,虽然近期Mysteel预计山西省全年将淘汰619万吨落后产能,但目前焦化产能利用率仍维持低位,同时更多的产量约束来自自身焦化利润,因此在“以销定产”的节奏中,焦炭紧平衡的状态仍将延续。综合来看,短期宏微观支撑有所松动,煤焦或以偏弱震荡对待。

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